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A股牛熊涨跌90%来自估值波动，震荡市重盈利。与拥有漫长历史的美股不同，A股仅20多年历史，因此A股牛熊市、震荡市持续的时间更短。我们在前期报告《对A股的两大误解-20150917》曾经分析过，A股牛市平均持续18个月，震荡市平均持续26个月，单边下跌的熊市平均持续10个月，所以对A股牛熊市的分析会更偏向于短期。由于数据限制，我们从1999年之后的市场开始统计。99年至今，A股4轮牛市期间(1999/5-2001/6、2005/6-2007/10、2008/10-2009/08、2014/07-2015/06)，平均指数年复合增速79%，指数PE(TTM)年复合增速74%，指数EPS年复合增速7%。A股3轮震荡市期间(2002/01-2004/04、2009/08-2011/04、2012/01-2014/7)，平均指数年复合增速2%，指数PE(TTM)年复合增速-15%，指数EPS年复合增速22%。A股5轮熊市期间(2001/06-2002/1、2004/4-2005/6、2007/10-2008/10、2011/4-2012/1、2015/6-2016/1)，平均指数年复合增速-39%，指数PE(TTM)年复合增速-37%，指数EPS年复合增速1%。因此从A股的角度来看，牛熊市中指数涨跌幅与估值变化高度一致，而震荡市中估值下移，盈利回升，投资者需要寻找结构性行情。
70年代中期，韩国有一位棋手冷静审视着自己，打磨实力。曹薰铉说：“日本围棋确实很强，他们对待围棋的真挚的态度让人恐怖，我们必须学习。还有，我们必须好好练，不练就会落后。我们迄今为止，把日本围棋看做是克服和超越的对象，但现在状况有变，因为有中国。我看了他们的棋谱，完全是日本顶尖水准，我很想和聂卫平较量一下。”（韩《围棋》杂志 1977.8 译注：曹薰铉1977年就盯着聂卫平了，而且战略考量中国）
大时代
德克萨斯大学的研究员莎拉费斯蒂尼(Sarah Festini)博士表示：“忙碌的人通常有较好的认知能力，在记忆最近了解的信息方面能力超强。他们还有出色的情景记忆能力，即记忆过去发生的某件事的能力。”
黑客攻击成最大隐患泛亚优惠
此案卷宗中，除薛凤起的有罪供述外，未见其他直接证据指向薛凤起。记者调查了解到，部分证明薛凤起没有作案时间的证人被警方关押，另有3名曾与薛凤起同监室的人员证明，薛凤起在看守所期间身上有伤痕，而且经常添新伤，生活无法自理。
【全球市场】
一财：监管层系列举措，在不少市场人士看来，都显示了监管趋紧的信号，而“风暴”也刮到IPO审核上来，一周之内3项IPO被否，信披要求明显比以前更严格，或许以后投行的日子会越来越不好过。
财通基金的报告显示，截至2015年12月31日，全年累计实施定增853次（含三年期），募集资金总额13614亿元，实施次数相较2014年同比上升74.80%，市场规模同比增长99.40%。
沪指在2800横盘整理10个交易日，将向上突破还是继续探底？支撑市场突破的力量在哪里？分析认为，改革虽然长期利好股市，但短期见不到成效反而还引发“阵痛”。增量资金则是短期走稳必要条件，可以预见的3利好包括：1、A股6月份加入MSCI可能性非常大，而一旦加入将会陆续给A股带来一定数量的国际资金；2、深港通有望7月开通，继沪港通后，进一步引香港的国际资金流入A股；3、据人社部称，养老基金入市的政策和资金障碍都已经排除，年内便将入市。因此，市场短期虽然难以打破这种微妙的平衡，但随着时间节点的逐步来临，A股必将做出方向性选择。
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拜耳周一公布，向孟山都管理层提出的报价相当于较5月9日该公司收盘价溢价37%，当时尚未有合并的传言。泛亚优惠
华为的一举一动总是备受关注，这一次刺激人们神经的是两组数字：一是华为总部所在的深圳龙岗区今年1~2月工业产值增长15%，若剔除华为则下降14.3%；另一个是近年快速增长的手机业务部分落户东莞，2015年华为已成为东莞市第一纳税大户。
事实上，２０１５年二手房成交超越新房的趋势就已显现。上海２０１５年全年二手房成交面积３０２０万平方米，是新房成交面积的１倍以上；北京二手房成交面积１８００万平方米，几乎是新房成交面积的２倍；深圳二手房成交面积为１０６４万平方米，是新房成交面积的１．６倍。
事情还要回到18年前。那是1998年的夏天，美国康乃狄克州一所公寓突然起火，5岁的小女孩Aponte和家人被捆在了里面。消防员随后赶到现场救援Aponte被救出来时已经陷入昏迷，没有呼吸也感受不到脉搏。
2010年，菜妈也是因为女儿希希（化名）的教育问题从广东江门来到大理。此前，她是一家世界500强企业的运营经理，丈夫在江门银行系统工作。
过去三个月，股市、油价和新兴市场强势反弹，美元下滑是重要因素。今年以来，美元兑日圆跌约9%，美国原油价格自2月份低位上涨约70%。首季金价升幅达到17%，是30年来最佳首季表现。这段期间，新兴市场股市、债市和货币均录得双位数字升幅。
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发表于 2016-05-24 17:24:00
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