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　　奥地利总统选举第二轮投票结果２３日揭晓，前绿党领导人亚历山大范德贝伦险胜奥地利自由党候选人诺贝特霍费尔，在最后时刻阻止了这个国家出现欧洲第一个来自右翼民粹主义政党的总统。

从上市的大环境看，当前低迷的港股市场也让投资银行家们对三只即将上市的券商股的定价有些担忧。因为当前的港股无论是估值还是成交，都处于历史低位水平，国企股更甚。

　　03:25

　　问题23:伯克希尔是一家管理正常的公司，但为什么信贷评级不高？

　　巴菲特：这种信贷评级根本是错误的机制，而且是阻碍不前的机制。他们对待我们的方式和我们实际情况是不同的。

　　03:18

　　问题22:在子公司和管理者更换方面有什么安排？

　　巴菲特：我们没有宣布一个名字，因为不知道接下来会发生什么情况。我们不在名称或职位上花很多功夫。

　　03:16

　　问题21(CNBC记者Andrew Ross Sorkin)：伯克希尔在进行交易时，好像不太做尽职调查。

　　巴菲特：我们在并购时曾犯下很多错误，但多数是有关错误的经济评估，这些错误即使做了更多的尽职调查好像也解决不了。世界上没有任何清单可以涵盖所有事项。如果有些东西我们漏掉了，我们要关注怎样把这些问题弥补回来。

　　芒格：有时我看到一些交易项目失败，但我们想做的项目基本都可以做成。我们更关注项目的质量，和人的品质，这些是必须做尽职调查的。

　　02:58

　　问题20:哪些事情令你和芒格成功建立伯克希尔，哪些事情是你们不认同的？

　　巴菲特：我和以前的导师学到很多，从芒格身上我也学到很多。我一生都在观察哪些东西可以进行商业运作。你要了解哪些事情是自己可以做到，哪些是无力做到的。这并不复杂，你不需要有很高的智商来进行投资，但必须有情感的控制。很聪明的人有时候会做一些很愚蠢的事情，避免“自我摧毁”就好了。

　　芒格：情绪和机会有时候相辅相成，所以是可以从错误中学习的。我现在已经是祖父了，我经常讲的就是，不要羡慕别人的成功，只要中规中矩的做事。如果伯克希尔真的很聪明，可能还不会像今天这样成功。

　　02:54

　　问题19:伯克希尔的一些投资好像是我们作为个人而言不太理解的。伯克希尔的投资决策是谁做出的，我们到底怎样能看到您自己的投资？

　　巴菲特：我的想法是，如果目标公司达到可以令伯克希尔购买的规模，并为伯克希尔带来益处，我们就会考虑购买。我个人当然也有一些资产，但这些资产并不是伯克希尔公司有兴趣的。如果这些资产和伯克希尔有冲突，我是不会投资的。我宁愿让伯克希尔赚钱，因为我想赚的钱都赚到了。我完全站在伯克希尔这一边。

　　芒格：我和巴菲特没有在伯克希尔之外很显著的投资。我们不会做任何和伯克希尔有冲突的事情。

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　　02:40

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　　巴菲特：政府已经做了很大的努力了。人是会犯错的。我们都经历过好的时代，也经历过坏的时代。伯克希尔要是知道如何限制生化，核袭击，就肯定会做的。

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　　问题18:以2015年伯克希尔的股价出现下跌来说，您认为是否应该购回股票？

　　巴菲特：股价下跌一定没有超过1.2点的，1.2是我的指标，是我很关注的一个数字。我认为下降1.2%或1.1%时购回是非常合适的。但我并不认同股价下跌就买入，我也不会吹嘘我买股票都会赚钱。我们现在找不到更好的办法利用资本，所以希望提高门槛，不希望出现失控的状况。任何情况下，以低于实际价值的价格回购股票，对于我们的股东而言都是好事。

　　芒格：回购的过程中很少提到价值的问题，作为伯克希尔我们很自大，我有点无法控制自己。

　　02:17

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　　巴菲特：董事会和管理人员已经建立并会继续伯克希尔的文化，股东们欢迎这些文化的建立。这些文化不会被轻易改变。我们的文化没有问题，将会补足我们每个人的理念和价值。

　　芒格：我比巴菲特更乐观，我根本没有觉得有这些问题。我们的人员流动率非常低。现在很多董事都不是为了钱来当我们的董事的。

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　　巴菲特：你会希望尝试很多事情，让我很惊讶的是，保险业务在过去从电话平台向网络平台的转变。我们会尝试很多事情，会犯一些错误。但二三十年后，相信会有很大的不同。

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事实上，近年来有众多公司高调加入互联网家装行业，却在2015年下半年的资本寒冬中成片凋亡。这折射出传统家装和互联网磨合的困境，也充分说明这个行业需要的已不是商业模式创新，而是踏实到位的落地执行。资本断供对那些低价补贴的商业模式将是巨大的考验，没有线下沉淀的大批平台公司和资本实力偏弱的小公司会逐渐消亡。

　　4月份Gap品牌和Banana Republic同店销售跌幅均有所缩窄，分别从3月的6%和14%下降至4%和7%，与去年同期相比这两个品牌也有进步。4月Gap Inc.整体同店销售下滑7%，远逊Retail Metrics综合预期的增长1.1%。净销售为11.2亿美元，按年减少7.4%。

　　6月7日上午，牛素梅在村南的小桥桥洞中找到了女儿薛彩芳的遗体，“露出来一只脚，身子其他部位被泥水压着”。现场勘查笔录显示尸体已高度腐败。

2016年北京市中小学生校际冰球联赛火热开打 　　新浪体育讯　　值此北京联合张家口张成功申办冬奥会一周年之际，2016年北京市中小学生校际冰球联赛火热开打。5月21日，来自全市各区46所小学的749名冰球小运动员们欢聚冰场，迎来了奥运筹备年里的新一届校际联赛，为2022北京冬奥加油！本届校际联赛首次由北京市体育局、北京市教育委员会共同主办，北京市冰球运动协会协办，为历年校际联赛首例。市体育局和市教委的大力支持极大提升了冰球运动在全市中小学生中的普及程度，激发了更多孩子参与冰球运动的热情，切实落实我国体育发展十三五规划，大力普及群众冰雪运动项目。

广州穗富违规减持同大股份属于私募基金公司违法违规案。在这起案件中，2015年2月5日，同大股份发布《关于持股5%以上股东增持股份的提示性公告》，披露收到广州穗富告知函，广州穗富实际控制有关证券账户增持“同大股份”股票达到2818984股，占总股本6.35%。合法的博彩网

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　　在财经评论家温鹏春看来，近期沪股通资金呈现出明显的连续净流入趋势，究其原因主要有两个方面，一是A股有望在6月份纳入MSCI指数的预期吸引了部分海外资金对沪市蓝筹类个股的关注；二是近期A股市场经历短线调整后，市场做空能量出现明显减弱，加之当前指数进入前期低点附近，因此触发了部分技术性买盘以及抄底资金的入场。

　　琼斯的罚金多少？80美金。

“长期称重机”在A股同样适用。A股历史相对较短，2000年之前上市公司数量较少，所以从2000年之后开始统计市场及盈利、估值变化。从2000/1-2016/4，上证指数从1535点上涨至2938点，年复合增速4.4%，指数EPS从35.7元涨至182元，年复合增速11.5%，而PE从43倍回落至16倍，年复合增速-6.3%。创业板从2010年6月推出以来，指数从973点涨至2138点，年复合增速14%，指数EPS从17.4元涨至41元，年复合增速15%，PE基本不变，仍然维持在53倍左右。结果显示，2000年以来的上证指数以及2010年6月以来的创业板指数，上涨的核心驱动力仍然是盈利增长，也再次验证了“市场短期是投票机，长期是称重机”的道理。

震荡市业绩为王，优选白马成长。震荡市的特征往往是估值回落，而盈利改善。在这种市场背景下，估值合理，有稳定的盈利增长和成长空间的白马成长股有相对优势。《风水轮流转，白马再称王-20160519》回顾09年来市场风格的变化，09-10年概念成长占优，11-12年白马成长和价值蓝筹占优，13年高成长占优，14-15年概念成长再次占优，16年风格有望重回白马成长股。

　　[12]戈芬VS巴雷尔

知道了

而促进新兴产业的成长，谋求以科技、商业模式的升级带领中国经济实现升级换代，乃是跨越中等收入陷阱的不二法门。

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从上市的大环境看，当前低迷的港股市场也让投资银行家们对三只即将上市的券商股的定价有些担忧。因为当前的港股无论是估值还是成交，都处于历史低位水平，国企股更甚。

　　03:25

　　问题23:伯克希尔是一家管理正常的公司，但为什么信贷评级不高？

　　巴菲特：这种信贷评级根本是错误的机制，而且是阻碍不前的机制。他们对待我们的方式和我们实际情况是不同的。

　　03:18

　　问题22:在子公司和管理者更换方面有什么安排？

　　巴菲特：我们没有宣布一个名字，因为不知道接下来会发生什么情况。我们不在名称或职位上花很多功夫。

　　03:16

　　问题21(CNBC记者Andrew Ross Sorkin)：伯克希尔在进行交易时，好像不太做尽职调查。

　　巴菲特：我们在并购时曾犯下很多错误，但多数是有关错误的经济评估，这些错误即使做了更多的尽职调查好像也解决不了。世界上没有任何清单可以涵盖所有事项。如果有些东西我们漏掉了，我们要关注怎样把这些问题弥补回来。

　　芒格：有时我看到一些交易项目失败，但我们想做的项目基本都可以做成。我们更关注项目的质量，和人的品质，这些是必须做尽职调查的。

　　02:58

　　问题20:哪些事情令你和芒格成功建立伯克希尔，哪些事情是你们不认同的？

　　巴菲特：我和以前的导师学到很多，从芒格身上我也学到很多。我一生都在观察哪些东西可以进行商业运作。你要了解哪些事情是自己可以做到，哪些是无力做到的。这并不复杂，你不需要有很高的智商来进行投资，但必须有情感的控制。很聪明的人有时候会做一些很愚蠢的事情，避免“自我摧毁”就好了。

　　芒格：情绪和机会有时候相辅相成，所以是可以从错误中学习的。我现在已经是祖父了，我经常讲的就是，不要羡慕别人的成功，只要中规中矩的做事。如果伯克希尔真的很聪明，可能还不会像今天这样成功。

　　02:54

　　问题19:伯克希尔的一些投资好像是我们作为个人而言不太理解的。伯克希尔的投资决策是谁做出的，我们到底怎样能看到您自己的投资？

　　巴菲特：我的想法是，如果目标公司达到可以令伯克希尔购买的规模，并为伯克希尔带来益处，我们就会考虑购买。我个人当然也有一些资产，但这些资产并不是伯克希尔公司有兴趣的。如果这些资产和伯克希尔有冲突，我是不会投资的。我宁愿让伯克希尔赚钱，因为我想赚的钱都赚到了。我完全站在伯克希尔这一边。

　　芒格：我和巴菲特没有在伯克希尔之外很显著的投资。我们不会做任何和伯克希尔有冲突的事情。

　　02:45

　　巴菲特：儿子Howard Buffett将继承董事主席职位。这样才能保持住公司文化，并在CEO不称职的时候，儿子能够出面换掉他。但是芒格补充道：“文化的持续力会令所有人吃惊。”

　　02:40

　　《财富》杂志提问：是否应该推动政府限制生化，核等法案？

　　巴菲特：政府已经做了很大的努力了。人是会犯错的。我们都经历过好的时代，也经历过坏的时代。伯克希尔要是知道如何限制生化，核袭击，就肯定会做的。

　　02:26

　　问题18:以2015年伯克希尔的股价出现下跌来说，您认为是否应该购回股票？

　　巴菲特：股价下跌一定没有超过1.2点的，1.2是我的指标，是我很关注的一个数字。我认为下降1.2%或1.1%时购回是非常合适的。但我并不认同股价下跌就买入，我也不会吹嘘我买股票都会赚钱。我们现在找不到更好的办法利用资本，所以希望提高门槛，不希望出现失控的状况。任何情况下，以低于实际价值的价格回购股票，对于我们的股东而言都是好事。

　　芒格：回购的过程中很少提到价值的问题，作为伯克希尔我们很自大，我有点无法控制自己。

　　02:17

　　问题17:观众提问关于对人才流动的看法。

　　巴菲特：董事会和管理人员已经建立并会继续伯克希尔的文化，股东们欢迎这些文化的建立。这些文化不会被轻易改变。我们的文化没有问题，将会补足我们每个人的理念和价值。

　　芒格：我比巴菲特更乐观，我根本没有觉得有这些问题。我们的人员流动率非常低。现在很多董事都不是为了钱来当我们的董事的。

　　02:10

　　问题16:现在有保险业务通过网络平台进行，伯克希尔会考虑吗？

　　巴菲特：你会希望尝试很多事情，让我很惊讶的是，保险业务在过去从电话平台向网络平台的转变。我们会尝试很多事情，会犯一些错误。但二三十年后，相信会有很大的不同。

　　02:00

　　巴菲特和芒格又出现在主席台了，伯克希尔股东大会下半场即将开始。

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