美股牛市涨幅60%来自盈利,震荡市靠盈利支撑,估值下移。(1)牛市阶段,指数上涨约60%来自于盈利,约40%来自于估值。1929年以来,美股共经历了两轮20年左右的长期牛市。1942/4-1968/12的牛市中,标普500指数从7.8点涨至106.5点,年复合增速10.6%,指数EPS从1.02美元涨至5.76美元,年复合增速6.9%,而PE从8倍涨到18倍,年复合增速3.4%。1982/7-2000/4月的牛市中,标普500指数从109.4点涨至1461点,年复合增速15.5%,指数EPS从14美元涨至51美元,年复合增速7.5%,PE从8倍涨到28倍,年复合增速7.4%。两轮长期牛市过程中,指数上涨的60%。最近的09年以来的这轮美股牛市,上涨仍源于盈利增长。从2009/3-2016/4,标普500指数从825点涨至2065点,年复合增速14%,标普500指数EPS从61.6涨至107.6美元,年复合增速8.3%,PE从13倍涨至19倍,年复合增速5.3%。同期纳指从1528点涨至4775点,年复合增速18%,纳斯达克指数EPS从55美元增长至158美元,年复合增速16%,而PE仅从27倍涨至30倍。(2)震荡市中,全靠盈利支撑,估值仍在下移。美股两轮10年左右的震荡市中(1932/4-1942/1、1968/12-1982/1),整体也表现为指数小幅度上涨,盈利大幅增长,但估值回落。1932/4-1942/4的10年期间,标普500指数从6.3点涨至7.8点,年复合增速2.2%,标普500指数EPS从0.54美元涨至1美元,年复合增速6.5%,PE从12倍降至8倍,年复合增速-4%。1968/12-1982/1的约14年期间,标普500指数从106点涨至109点,年复合增速0.2%,标普500指数EPS从5.76美元涨至14美元,年复合增速6.5%,PE从18倍降至8倍,年复合增速-6%。
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省高院进行复查结果尚未知
新华社北京5月23日电(记者 赵超)记者23日从国家发展改革委获悉,我国将通过实施“互联网+”人工智能三年行动实施方案,到2018年实现人工智能总体技术和产业发展与国际同步。
一边高喊钱从哪里来,一边又上报远高于国家计划的去产能指标,地方在去产能问题上,似乎又陷入增产能的怪圈之中。
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“比方让处于成长阶段的小微企业,在人员管理上达到上市公司的水准,这不太现实。”董保华说,因为现行法律对所有用人单位都提出了近乎一致的要求。作为华东师范大学法学院教授,董保华曾参与《中华人民共和国劳动法》论证和起草工作,并任中国社会法学研究会副会长等职务。最诚信博彩网站
冲绳国际大学教授前泊博盛曾指出,在日美地位协定框架内,抑制驻日美军犯罪的机制基本无效,因此,美军有一种可以在日本为所欲为而不受惩戒的印象。以冲绳多发的美军驾车肇事为例,由于能以执行“公务”为由脱责,美军驾车横冲直撞引发惨案屡见不鲜。由于一些肇事美军没有投保交通险,许多受害者甚至得不到应有赔偿。5月22日,驻冲绳美军一名海军陆战队员因酒驾被捕。
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